来源：中国银河证券研究
【报告导读】
1. 能源互联网成为增长引擎，AI技术商业化落地加速。
2. 毛利率稳中有升，期间费用管控优化。
3. 公司“AI+能源”战略提供清晰成长主线。
事件：公司发布2025年年度报告，2025年全年实现营业收入45.17亿元（+0.84%），归母净利润1.05亿元（+141.94%），扣非净利润0.79亿元（+128.48%），经营性现金流净额4.78亿元（-13.63%）。2025Q4实现营业收入20.71亿元（+16.33%），归母净利润-0.01亿元（+99.80%），扣非净利润-0.04亿元（+98.95%），经营性现金流净额5.93亿元（23.23%）。
能源互联网成为增长引擎，AI技术商业化落地加速：2025年公司对于非核心业务的应收账款等进一步充分减值计提，确认资产减值损失约1.3亿元。从细分业务来看，2025年公司能源数智化业务实现收入21.07亿元，同比略降1.88%；能源互联网业务收入19.77亿元，同比增长9.56%；互联网电视业务收入4.33亿元，同比下降17.94%，主要系电视机顶盒业务全面剥离所致。在能源数智化领域，2025年公司锚定数智化服务升级与运营服务两大主线深化布局。在能源互联网领域，2025年公司持续深化AI技术在能源聚合服务和能源运营中的应用，AI正驱动公司从平台连接服务模式向能源价值创造模式升级，能源聚合服务与能源运营的业务规模均取得快速增长。
毛利率稳中有升，期间费用管控优化：公司2025年整体毛利率为41.48%，相比去年同期略升0.22pct，主要受能源互联网、互联网电视业务毛利率提升的拉动。2025年公司期间费用率为37.20%，相比去年同期下降4.78pct。其中销售费用率 16.95%，同比减少1.17pct；管理费用率8.74%，同比减少3.82pct，下降最为明显，体现出公司优化成效。研发费用率11.52%，比上年同期减少0.34pct，继续维持高位，公司仍坚定投入AI与能源融合方向。
公司“AI+能源”战略提供清晰成长主线：能源数智化方面，公司在国网、南网体系内持续推进AI应用落地，南网计量自动化业务在多省份取得突破，海外市场中津巴布韦国家电网营销系统已全面上线，并在非洲、美洲、南亚等区域持续拓展新增客户；同时新疆甘泉堡、湖北荆门等项目入选首批国家级零碳园区名单，沈阳中德高端装备制造产业园等新项目持续落地，进一步验证了公司运营服务为数智化业务第二增长曲线。
能源互联网方面，截至2025年底，公司生活缴费平台已连接超过6700家公用事业机构，交易规模同比增长近8%；新电途平台注册用户突破2700万，同比实现50%的高速增长，累计连接充电桩运营商合作伙伴超6600家、接入充电设备数量超240万，合作覆盖国内90%以上主流新能源车企，年度平台累计充电量增长约30%；分布式光伏云平台累计接入规模已超50GW。2025年公司在广东、江苏、浙江、山东、河南等十多个省开展电力市场化交易，整体交易电量超过60亿度，同比增长超3倍。
风险提示
AI应用商业化落地不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，业绩季节性波动的风险。
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本文摘自：中国银河证券2026年4月3日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_朗新科技（300682.SZ）_盈利能力改善，“AI+能源”战略持续推进》
分析师：吴砚靖、邹文倩
评级体系：
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
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